Por Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik. 2002. Fundos de hedge são conhecidos por exibir não-linear opção-como exposições a classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada na captura de seus compromissos de risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. O. Os fundos de hedge são conhecidos por exibirem exposições não-lineares de tipo optativo a classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada na captura de suas compensações risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. Nossos resultados mostram que um grande número de estratégias de fundos de hedge orientadas a ações apresentam retornos parecidos com uma posição curta em uma opção de venda no índice de mercado e, portanto, apresentam risco de esquerda significativo, risco que é ignorado pela estrutura de média variância comumente usada . Usando um quadro Value-at-Risk condicional médio, demonstramos até que ponto a estrutura média-variância subestima o risco da cauda. Trabalhando com a sistemática subjacente por Mila Getmansky, Andrew W. Lo, Igor Makarov - Jornal de Economia Financeira. 2004. Os retornos para os fundos de hedge e outros investimentos alternativos são muitas vezes altamente correlacionados em série, em nítido contraste com os retornos dos veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos mútuos. Neste artigo, exploramos várias fontes dessa correlação serial e s. Os retornos para os fundos de hedge e outros investimentos alternativos são muitas vezes altamente correlacionados em série, em nítido contraste com os retornos dos veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos mútuos. Neste artigo, exploramos várias fontes dessa correlação serial e mostramos que a explicação mais provável é a exposição à iliquidez, ou seja, investimentos em títulos que não são negociados ativamente e para os quais os preços de mercado nem sempre estão prontamente disponíveis. Para carteiras de títulos ilíquidos, os retornos relatados tendem a ser mais suaves do que os retornos econômicos reais, o que subestimará a volatilidade e aumentará as medidas de desempenho ajustadas ao risco, como a relação de Sharpe. Propomos um modelo econométrico de exposição à iliquidez e desenvolvemos estimadores para o perfil de alisamento, bem como uma relação de Sharpe de suavização ajustada. Para uma amostra de 908 fundos de hedge extraídos da base de dados TASS, mostramos que os nossos coeficientes de suavização estimados variam consideravelmente entre as categorias de estilo de fundo de hedge e podem ser um proxy útil para quantificar a exposição à iliquidez. Por Markus K. Brunnermeier, Stefan Nagel - REVISTA DE FINANÇAS VOL. LIX, NO. 5 DE OUTUBRO DE 2004. 2004. Este documento documenta que os fundos hedge não exerceram uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha tecnológica. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações de tecnologia. Isso não parece ser o resultado do desconhecimento da bolha: Hedge fundos capturou a recuperação, mas, reduzindo a sua posição. Este documento documenta que os fundos hedge não exerceram uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha tecnológica. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações de tecnologia. Isso não parece ser o resultado do desconhecimento da bolha: Hedge fundos capturou a recuperação, mas, reduzindo suas posições em ações que estavam prestes a declinar, evitou grande parte da recessão. Nossos resultados questionam a noção de mercados eficientes de que os especuladores racionais sempre estabilizam os preços. Eles são consistentes com modelos em que os investidores racionais podem preferir montar bolhas por causa do sentimento do investidor previsível e limites à arbitragem. Ser correlacionada desta forma. Em segundo lugar, alguns fundos de hedge também podem aplicar estratégias de negociação dinâmicas, que geram exposição não-linear aos fatores da classe de ativos, implicando que um modelo linear é especificado erroneamente (-Fung e Hsieh 1997- Agarwal e Naik 2000). Realizamos uma verificação informal de scatterplots e não encontramos muita não-linearidade em nossa amostra de retornos de hedge funds. Em geral, acreditamos que nosso modelo simples 6 Para fundos. Por Jennifer N. Carpenter - Jornal das Finanças. 2000. Este artigo resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente avesso ao risco compensado com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. Sob a política de gestores óptima, a opção acaba em profundidade ou profundamente fora do dinheiro. Como o valor do ativo vai para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, t. Este artigo resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente avesso ao risco compensado com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. Sob a política de gestores óptima, a opção acaba em profundidade ou profundamente fora do dinheiro. Como o valor do ativo vai para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, a compensação das opções não conduz estritamente a uma maior procura de risco. Às vezes, a volatilidade ótima gerentes é menos com a opção do que seria se ele estava negociando sua própria conta. Além disso, dar ao gerente mais opções faz com que ele reduza a volatilidade. Os gestores com sistemas de compensação de compensação desempenham um papel importante nos mercados financeiros. Este documento resolve a política de investimento dinâmico ideal para um gerente avesso a risco pago com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. O artigo concentra-se em como a compensação da opção afeta o apetite dos gerentes por risco quando ele não pode proteger a posição da opção. Por um lado, a convexidade da opção faz o gerente evitar ganhos que provavelmente estarão perto do dinheiro. Sob a política ótima, o gerente de Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik, Elroy Dimson, William Goetzmann, David Hsieh, Frans de Roon, Henri Servaes - Jornal de Análise Financeira e Quantitativa. 2000. Anônimo árbitro e participantes na conferência do fundo de hedge na Universidade Duke e Assuntos em. Anônimo árbitro e participantes na conferência de fundos de hedge na Universidade de Duke e Assuntos em por George O. Aragon - Jornal de Economia Financeira. 2007. Este documento encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e reestruturações de ações de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela detenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais sobre fundos com provisões de lockup são app. Este documento encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e reestruturações de ações de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela detenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais sobre os fundos com provisões de lockup são aproximadamente 4 mais altos do que aqueles para fundos não-lockup, e os alphas de fundos com as ações mais líquidas são negativos ou insignificantes. Este documento também encontra uma associação positiva entre restrições de ações e iliquidez nos ativos do fundo, sugerindo que os fundos que enfrentam altos custos de resgate usam restrições para selecionar investidores com necessidades de baixa liquidez. Os resultados são consistentes com teorias anteriores que afirmam que a liquidez é fixada o preço e que os ativos menos líquidos são detidos por investidores com horizontes de investimento mais longos. Classificação JEL: G11 G12 por Nicolas P. B. Bollen, Jeffrey A. Busse - REVISTA DE FINANÇAS VOL. LVI, NO. 3 JUNHO 2001. 2001. Estudos existentes de mercado de fundos mútuos análise analisar retornos mensais e encontrar pouca evidência de capacidade de cronometragem. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem capacidade de sincronização significativa com mais freqüência nos testes diários do que nos testes mensais. Construímos um conjunto de fundos sintéticos. Estudos existentes de mercado de fundos mútuos análise analisar retornos mensais e encontrar pouca evidência de capacidade de cronometragem. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem capacidade de sincronização significativa com mais freqüência nos testes diários do que nos testes mensais. Nós construímos um conjunto de retornos de fundos sintéticos para controlar os resultados espúrios. Os coeficientes de tempo diário da maioria dos fundos são significativamente diferentes das suas contrapartes sintéticas. Estes resultados sugerem que os fundos mútuos podem possuir mais capacidade de cronometragem do que previamente documentado. Por Gaurav S. Amin, Harry M. Kat. 2002by Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik. 2002. Fundos de hedge são conhecidos por exibir não-linear opção-como exposições a classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada na captura de seus compromissos de risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. O. Os fundos de hedge são conhecidos por exibirem exposições não-lineares de tipo optativo a classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada na captura de suas compensações risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. Nossos resultados mostram que um grande número de estratégias de fundos de hedge orientadas a ações apresentam retornos parecidos com uma posição curta em uma opção de venda no índice de mercado e, portanto, apresentam risco de esquerda significativo, risco que é ignorado pela estrutura de média variância comumente usada . Usando um quadro Value-at-Risk condicional médio, demonstramos até que ponto a estrutura média-variância subestima o risco da cauda. Trabalhando com a sistemática subjacente por Mila Getmansky, Andrew W. Lo, Igor Makarov - Jornal de Economia Financeira. 2004. Os retornos para os fundos de hedge e outros investimentos alternativos são muitas vezes altamente correlacionados em série, em nítido contraste com os retornos dos veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos mútuos. Neste artigo, exploramos várias fontes dessa correlação serial e s. Os retornos para os fundos de hedge e outros investimentos alternativos são muitas vezes altamente correlacionados em série, em nítido contraste com os retornos dos veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos mútuos. Neste artigo, exploramos várias fontes dessa correlação serial e mostramos que a explicação mais provável é a exposição à iliquidez, ou seja, investimentos em títulos que não são negociados ativamente e para os quais os preços de mercado nem sempre estão prontamente disponíveis. Para carteiras de títulos ilíquidos, os retornos relatados tendem a ser mais suaves do que os retornos econômicos reais, o que subestimará a volatilidade e aumentará as medidas de desempenho ajustadas ao risco, como a relação de Sharpe. Propomos um modelo econométrico de exposição à iliquidez e desenvolvemos estimadores para o perfil de alisamento, bem como uma relação de Sharpe de suavização ajustada. Para uma amostra de 908 fundos de hedge extraídos da base de dados TASS, mostramos que os nossos coeficientes de suavização estimados variam consideravelmente entre as categorias de estilo de fundo de hedge e podem ser um proxy útil para quantificar a exposição à iliquidez. Por Markus K. Brunnermeier, Stefan Nagel - REVISTA DE FINANÇAS VOL. LIX, NO. 5 DE OUTUBRO DE 2004. 2004. Este documento documenta que os fundos hedge não exerceram uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha tecnológica. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações tecnológicas. Isso não parece ser o resultado do desconhecimento da bolha: Hedge fundos capturou a recuperação, mas, reduzindo a sua posição. Este documento documenta que os fundos hedge não exerceram uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha tecnológica. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações tecnológicas. Isso não parece ser o resultado do desconhecimento da bolha: Hedge fundos capturou a recuperação, mas, reduzindo suas posições em ações que estavam prestes a declinar, evitou grande parte da recessão. Nossos resultados questionam a noção de mercados eficientes de que os especuladores racionais sempre estabilizam os preços. Eles são consistentes com modelos em que os investidores racionais podem preferir montar bolhas por causa do sentimento do investidor previsível e limites à arbitragem. Ser correlacionada desta forma. Em segundo lugar, alguns fundos de hedge também podem aplicar estratégias de negociação dinâmicas, que geram exposição não-linear aos fatores da classe de ativos, implicando que um modelo linear é especificado erroneamente (-Fung e Hsieh 1997- Agarwal e Naik 2000). Realizamos uma verificação informal de scatterplots e não encontramos muita não-linearidade em nossa amostra de retornos de hedge funds. Em geral, acreditamos que nosso modelo simples 6 Para fundos. Por Jennifer N. Carpenter - Jornal das Finanças. 2000. Este artigo resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente avesso ao risco compensado com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. Sob a política de gestores óptima, a opção acaba em profundidade ou profundamente fora do dinheiro. Como o valor do ativo vai para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, t. Este artigo resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente avesso ao risco compensado com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. Sob a política de gestores óptima, a opção acaba em profundidade ou profundamente fora do dinheiro. Como o valor do ativo vai para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, a compensação das opções não conduz estritamente a uma maior procura de risco. Às vezes, a volatilidade ótima gerentes é menos com a opção do que seria se ele estava negociando sua própria conta. Além disso, dar ao gerente mais opções faz com que ele reduza a volatilidade. Os gestores com sistemas de compensação de compensação desempenham um papel importante nos mercados financeiros. Este documento resolve a política de investimento dinâmico ideal para um gerente avesso a risco pago com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. O artigo concentra-se em como a compensação da opção afeta o apetite dos gerentes por risco quando ele não pode proteger a posição da opção. Por um lado, a convexidade da opção faz o gerente evitar ganhos que provavelmente estarão perto do dinheiro. Sob a política ótima, o gerente de Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik, Elroy Dimson, William Goetzmann, David Hsieh, Frans de Roon, Henri Servaes - Jornal de Análise Financeira e Quantitativa. 2000. Anônimo árbitro e participantes na conferência do fundo de hedge na Universidade Duke e Assuntos em. Anônimo árbitro e participantes na conferência de fundos de hedge na Universidade de Duke e Assuntos em por George O. Aragon - Jornal de Economia Financeira. 2007. Este artigo encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e reestruturações de ações de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela detenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais sobre fundos com provisões de lockup são app. Este artigo encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e reestruturações de ações de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela detenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais sobre os fundos com provisões de lockup são aproximadamente 4 mais altos do que aqueles para fundos não-lockup, e os alphas de fundos com as ações mais líquidas são negativos ou insignificantes. Este documento também encontra uma associação positiva entre restrições de ações e iliquidez nos ativos do fundo, sugerindo que os fundos que enfrentam altos custos de resgate usam restrições para selecionar investidores com necessidades de baixa liquidez. Os resultados são consistentes com teorias anteriores que afirmam que a liquidez é fixada o preço e que os ativos menos líquidos são detidos por investidores com horizontes de investimento mais longos. Classificação JEL: G11 G12 por Nicolas P. B. Bollen, Jeffrey A. Busse - REVISTA DE FINANÇAS VOL. LVI, NO. 3 JUNHO 2001. 2001. Estudos existentes de mercado de fundos mútuos análise analisar retornos mensais e encontrar pouca evidência de capacidade de cronometragem. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem capacidade de sincronização significativa com mais freqüência nos testes diários do que nos testes mensais. Construímos um conjunto de fundos sintéticos. Estudos existentes de mercado de fundos mútuos análise analisar retornos mensais e encontrar pouca evidência de capacidade de cronometragem. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem capacidade de sincronização significativa com mais freqüência nos testes diários do que nos testes mensais. Nós construímos um conjunto de retornos de fundos sintéticos para controlar os resultados espúrios. Os coeficientes de tempo diário da maioria dos fundos são significativamente diferentes das suas contrapartes sintéticas. Estes resultados sugerem que os fundos mútuos podem possuir mais capacidade de cronometragem do que previamente documentado. Por Gaurav S. Amin, Harry M. Kat. Este artigo apresenta alguns novos resultados em um conjunto de dados inexplorados sobre o desempenho dos fundos de hedge. Os resultados indicam que os hedge funds seguem estratégias que são dramaticamente diferentes dos fundos mútuos e apóiam a alegação de que essas estratégias são altamente dinâmicas. O artigo encontra cinco estilos de investimento dominantes em hedge funds, que quando adicionados ao modelo de fatores de classe de ativos Sharpes (1992) pode fornecer uma estrutura integrada para a análise de estilo de estratégias de compra e retenção e dinâmicas. Artigo publicado pela Oxford University Press em nome da Society for Financial Studies em sua revista, The Review of Financial Studies. Para nosso conhecimento, este item não está disponível para download. Para saber se ele está disponível, existem três opções: 1. Verifique abaixo em Pesquisas relacionadas se outra versão deste item está disponível on-line. 2. Verifique na página da web do provedor se ele está de fato disponível. 3. Execute uma pesquisa para um item semelhantemente intitulado que estaria disponível. Artigo fornecido pela Society for Financial Studies em sua revista Review of Financial Studies. Volume (Ano): 10 (1997) Edição (Mês): 2 () Páginas: 275-302
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